國家政策博弈外部環境 連豆誰主沉浮

　掙扎在衰退中的經濟造成的需求憂慮籠罩著農產品市場，CBOT大豆期貨也在持續對抗周邊市場的利空影響中筋疲力盡，上周五期價一度創下本輪大跌以來新低。盡管隨著股市以及原油價格的反彈，CBOT大豆暫時止住了沖破底部區間的步伐，然而當前經濟危機的不確定性繼續主導市場交易。而一向是美盤大豆“影子”市場的連豆期貨，近日來表現獨立，盡管國家第二輪收儲“救市” 的消息仍未確定，然而連豆期貨上周以來仍受支撐相對顯強，對于美盤大豆的大跌置若罔聞。

　　在這場國家政策與外部市場的博弈之戰中究竟哪一方能夠勝出，目前仍看不到zui終結果，不過分析師指出，廉價的進口大豆以及龐大的進口量很容易沖擊政策的托市效果，連豆想借國儲政策支撐之勢繼續反彈仍需美盤大豆的配合。短期內與進口大豆的價差也使連豆多頭拉抬期價的風險趨大，行情仍需等待外部市場的指引。

　　經濟衰退夢魘仍未結束

　　上周油價跌穿每桶50美元以及股市的大幅下挫突顯了市場的擔心，隨著歐元區以及日本的經濟相繼陷入衰退，市場憂慮經濟衰退將繼續加深，整體商品市場信心受到重創。經濟風暴繼續打壓股市，而農產品市場也再次密切尾隨股市走向，上周CBOT大豆期價下滑至三年半低點，周五突破本輪調整新低。KB Futures的交易商Kim Do-young指出，“谷物市場再次密切尾隨股市走向，當前信貸危機的不確定性繼續主導交易。在谷物需求減少這種預期日益增加的背景下，很多市場參與者已經撤出商品市場，剩余的交易商也因為巨大的不確定因素而不愿積極參與交易。”

　　分析師指出，美元持續走高，原油繼續走軟，伴隨上周原油價格跌至50美元以下，直接帶動美豆主力09年1月合約下破850美分的關口，創下新低835.2美分。新任總統奧巴馬上臺之后，傾向于貿易方面采取保守型的保護政策，他強調美國的經濟資源盡可能回收到美國國內，百年一遇的金融危機的殺傷力可見一斑，自保為上可以理解，此政策會對美元的走強構成強大支撐，而在能源方面，積極主張尋找替代能源，減輕對進口原油的依賴程度，無異于對于原油價格構成一定的打壓。

　　不過，近日隨著美國總統候選人奧巴馬選定人選應對經濟危機，以及美國政府注入200億美元新資本拯救花旗集團的決定，給投資者帶來更多信心，這促使美國股市連續兩日勁升。金融市場的強勁表現惠及從原油到谷物的所有商品，美元大幅走軟亦為以美元計價的商品提供支持，原油價格重返50美元之上，CBOT大豆期貨從外部市場中尋獲方向，自上周觸及的五周低位反彈，不過1月合約未能突破9美元。

　　專業人士表示，原油終于出現了反彈，并且是在上周四下破底點后重新上漲，這對商品市場整體人氣有較大支持。上周日的APEC會議強調了將在18個月內戰勝金融危機，這也基本為危機的解除奠定了初步的時間表。美豆在受到外部市場的帶動下重新回到震蕩區間中，zui近走勢仍將主要以宏觀市場的影響為主，盤中以資金面動向決定行情方向。原油目前的反彈動力仍來自空頭回補，我們無法看到能夠支持油價持續走高的題材。因此近期如果原油難以形成大級別的反彈行情的話，美豆也仍將束縛在震蕩區間內。大豆自身基本面暫時沒有熱點，市場投資情緒仍是未來一段時間的主要影響因素。